Rentabilidad de los fondos indexados ¿Se avecinan malos tiempos?

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Llevamos una década de rentabilidades espectaculares en los fondos indexados. En gran medida impulsados por el gran comportamiento de la bolsa americana. Que tiene un peso muy elevado en el índice MSCI World.

La rentabilidad media anual de los fondos indexados que replican el MSCI World, supera el 14,5% en los últimos 5 años. Lo mismo ocurre con el índice MSCI All Country World Index (ACWI), que también obtuvo un rendimiento holgadamente superior al 14% por año.

Si has seguido una estrategia de inversión basada en fondos indexados en los últimos años, es fácil que acumules rentabilidades importantes de doble digito. En general, los fondos índices basados en las bolsas mundiales, se han comportado de forma sensacional desde el final de la crisis financiera en 2009.

Esto es debido a la sobre representación que tienen y que han ido ganando en los índices las compañías tecnológicas en general y las bolsas de Estados Unidos (casi dos tercios del Índice mundial), que han vivido una época de subidas record durante más de 10 años.

Es por eso que se pueden encontrar rendimientos en fondos indexados globales, con un retorno de más del 10% anual. Quizá te has podido ver atraído por las rentabilidades, y con la llegada de los gestores automatizados de carteras de fondos indexados, te has animado a invertir en ellos o todavía aun, te lo estás planteando. Y aquí surge la gran pregunta ¿Seguirán siendo igual de rentables los fondos indexados durante la próxima década?

Rentabilidad de los fondos indexados hasta 2030

La rentabilidad media anual histórica del índice MSCI World desde su creación hasta nuestros días, ronda el 7,2% con reinversión de dividendos. Eso significa que las rentabilidades de los últimos años, han estado muy por encima de la media.

Aquí la reflexión que hago es que, las rentabilidades de los fondos indexados de bolsa hasta 2030, razonablemente deberían normalizarse. Hasta ir convergiendo con la rentabilidad media. Y para que eso sea posible, tiene que haber años, por debajo de ese 7,2% de referencia.

Así que si estás pensando en invertir en fondos indexados, te recomiendo que rebajes tus expectativas. La rentabilidad media anual de los fondos indexados referenciados al MSCI Word o ACWI hasta 2030 probablemente rondará el 4-5%.

Los fondos indexados de bolsa global, representan y capturan la rentabilidad de las principales compañías cotizadas por capitalización, ajustadas por el porcentaje de acciones en manos del público general. Y los fundamentales dicen que ahora mismo, hay una sobrevaloración importante en el mercado.

La inversión en índices, es en el fondo, una inversión de momentum. Es decir, que se invierte más en los activos que tienden a seguir subiendo. Y por esa razón, también es una forma de inversión que captura la rentabilidad de las empresas de crecimiento.

Si coges el listado de cotizadas que más pesa en el MSCI World y ACWI, encontrarás empresas como Apple, Microsoft, Amazon, Facebook, Alphabet, Tesla, Taiwan Semiconductor, JP Morgan, Visa, Tencent Holdings o Johnson & Johnson. Algunas con mejores fundamentales que otras. Y eso, ya te da una idea de lo que puede pasar en el futuro y por qué los índices lo han hecho tan bien.

Otras acciones, probablemente ahora más pequeñas o que ni tan siquiera están en los índices, serán las que lideren las principales posiciones de los índices en 2030. Y al invertir en un fondo indexado, tienes la seguridad de que invertirás en los ganadores de la próxima década, sin tener que escudriñar los mercados en busca de valor y analizando compañías. Pero también sufrirás el declive de otros, que hoy parecen gigantes invencibles.

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Cómo protegerse de la reversión a la media de los fondos indexados

En los últimos años, vengo diciendo que soy un convencido de la indexación. Y que tras un largo camino como inversor, tengo claro que es una forma de invertir tremendamente eficiente y sencilla. Por esa razón, ahora mismo es el eje central de mis inversiones. Con un peso del 75% en mi cartera.

Sin embargo, también le doy espacio todavía, a algunos fondos de inversión de gestión activa y a mis pequeñas apuestas personales en acciones directas (aunque cada vez lo hago menos y en un porcentaje menor).

Para protegerme de la posible performance negativa que pueden tener los fondos indexados, lo que iré haciendo progresivamente, es bajar el protagonismo de los mismos en mi cartera. Hasta un 50-60% aproximadamente.

El objetivo no es otro que beneficiarme de la rentabilidad que otros estilos de inversión pueden proporcionarme alfa en un cambio de ciclo o de contexto. Y aquí, puede merecer la pena pagar comisiones más altas, para que otro haga el trabajo.

El factor calidad y el factor inversión en valor, suelen ser catalizadores de buenas rentabilidades, cuando se tuerce el momentum de mercado. Si no quieres pagar un 1,9% por un fondo de gestión activa, puedes completar tu cartera con algún ETF. Black Rock, tiene algunos fondos cotizados globales (IS3S, IS3Q), bien majos, que por unos gastos totales de 0,33% te pueden hacer un buen servicio.

Tienen un volumen de capitalización decente y te permite darle representación a otro tipo de acciones como Toyota, Intel,  AT&T, Hitachi, British American Tobacco, IBM o Pfizer, por poner algunos ejemplos.

Nadie dijo que invertir fuese fácil. Si la rentabilidad de los fondos indexados te decepciona los próximos años, que no sea porque no estabas prevenido. Será porque fijaste expectativas equivocadas o porque no actuaste para ajustar tu cartera. Tómatelo con calma y no te agobies. En el peor de los casos, piensa que un 4% anual, no está nada mal. Especialmente en un loco mundo financiero de expansión monetaria sin límites, dinero gratis y tipos de interés negativos.    

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8 Comentarios

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  1. Hola un 4% esta estupendo, yo a los dividendos de mis empresas le pido un 4% neto cada año.
    Saludos

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    1. Hola José.

      Un 4% puede estar bien, pero quizá no lo suficientemente bueno como para tolerar el peaje de los vaivenes del mercado. Y mucho menos cuando muchos de los que se suben ahora a los fondos indexados miran atrás y dicen, yo también quiero un 10% o ese 14% de media de estos años.

      Pero el gran problema puede ser la inflación. Ya que en términos reales ese 4% nominal, puede no ser tan fantástico.

      Yo sólo digo que si hay inflación, es bueno diversificar en activos reales de calidad y bajar el peso del crecimiento. Si actualizas los beneficios futuros de las tecnológicas a tasas de interés más altas, resulta que el valor razonable es la mitad.

      Saludos y buenas inversiones.

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    2. Hablan de rentabilidad total, si solo tienes en cuenta la rentabilidad por dividendo es irreal, deberías sumar las rentabilidades dividendo+revalorización

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    3. Correcto Obagi.

      Hablamos de rentabilidad total, teniendo en cuenta revalorización de activos y reinversión de dividendos.

      Un saludo y gracias por comentar.

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  2. Hola buenos dias, una pregunta..., los fondos indexados, ¿no cambian la composición de la cartera?, ¿no van haciendo ajustes?... Gracias.

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    1. Hola JGV1653.

      La composición de los fondos índice, se revisan cada 6 meses y se ajustan según componentes y capitalización.

      Eso puede hacer que empresas que hoy están en el top 20 del mercado, prácticamente desaparezcan de la cartera sin que el inversor indexado tenga que hacer nada. Me acuerdo por ejemplo de Nokia. Que en la primera década del siglo era una de las empresas más importantes y hoy casi ha desaparecido de los índices. Quien sabe si ocurrirá lo mismo con Facebook en 2030.

      Un saludo.

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  3. Hola,
    Totalmente de acuerdo, defendiendo también los fondos indexados como forma de inversión principal creo que debemos ser conscientes de la reversión a la media como comentas. Seguramente vendrán rentabilidades más flojas en el futuro pero seguirán siendo una buena opción.
    Un saludo.
    IN

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    1. Hola Inversor Novel.

      Que la rentabilidad de los fondos indexados se vaya a moderar, no significa que a largo plazo no siga batiendo al 90% de los fondos de gestión activa. Especialmente a los fondos que comercializan los bancos.

      Yo personalmente llevo un 15,5% anualizado en los últimos 5 años. Algo que está muy por encima de la media. Lanzo la advertencia, porque igual hay quien viene buscando esas rentabilidades y luego va y se decepciona. No se cuando ni hasta cuando, pero no será eterno.

      Un saludo.

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