Hay dos maneras de escoger en qué acciones invertir. La primera es comprar acciones de compañías
con tendencia al alza, aun no estando sostenido por el valor intrínseco de la
compañía. Es decir, en muchos casos, acciones de crecimiento. Y la otra,
comprar acciones de empresas, que independientemente de la situación de
mercado, están reflejando un precio de cotización inferior al de su valor
intrínseco.
A mí particularmente me gusta la segunda forma de escoger acciones para invertir. ¿Cuánto de
diferencia entre el precio de cotización y el valor real de la empresa debe de
haber para que me interese por una acción?
Bueno, aun habiendo una gran parte cuantitativa en el
análisis de una compañía, hay otra parte del valor explicada por aspectos un
poco más etéreos y menos papables. Que es dónde está el verdadero arte de
valorar e invertir.
Y como considero que es algo bastante complicado, pues hay
que contar con cierto margen. Porque te puede dar al ojo que una compañía está
barata y que los números así lo parecen confirmar. Pero a veces al mercado le
da por no valorarla como se merece o pasa demasiado tiempo hasta que lo hace. Así
que hay que contar con cierto margen de seguridad. Un 25% como mínimo de
potencial de revalorización. De otro modo, no merece la pena ni meterse.
Dicho lo cual, y dejando de un lado este rollo que te acabo de
meter. Había dicho que me iba a mojar a la hora de nombrar acciones en las que invertir en 2019 y lo voy hacer. Sin grandes
explicaciones ni devaneos, estas
acciones están en mi lista de la compra para montar cartera en 2019. Si se
ponen al precio que a mí me parece atractivo, las compraré. Así que toma nota
de todas estas ideas sobre en
qué invertir en 2019.
En la bolsa española. Si Indra
sistemas se pone por debajo de 8€, compraré. También me gsuta Mapfre, que
lleva una buena caída. Pero que si se pone por lo menos por debajo de 2,25€ (no
digamos ya por debajo de 2€), la tengo en el radar para invertir. Andaría a un
PER 10 veces y suelta un dividendo de alrededor del 6%.
Sobre las telecos, te puedo decir que Telefónica me sigue
pareciendo absurdamente barata. Y si se vuelve a poner por debajo de 7€, la
tendré comprar. A no ser que haya algo que explique tan exigua valoración en el
mercado. Tanto por PER como por dividendo, creo que merecería la pena arriesgarse
a comprar.
Euskaltel ya me gustaba el año pasado y me sigue gustando
para 2019. Tuvo un intento de OPA parcial por Zegona que se quedó en nada. Pero es una clara candidata a que termine
más arriba u objeto de una operación corporativa. Tiene a Kutxabank como accionista
mayoritario. No es una familia controlando la empresa, pero como si lo fuera.
El sector inmobiliario en España me da bastante respeto. Creo
que llego un poco tarde, pero aún creo que queda algo de cuerda. Sólo me
atrevería con LAR España por debajo de 7,30€ o con Merlin Properties a 10€. Igual
no las vemos a esos precios, pero por pedir…
El sector financiero me da casi más respeto aun. Pero si el Euribor
llega al 0%, los bancos empezarán a ganar dinero por los saldos de los clientes
a la vista, en lugar de tener que pagar por ello. Y ahí empezarán ganar pasta vía margen de intereses de forma
notable. Tengo el ojo echado a las acciones
de Banco Sabadell, en los bancos domésticos con efecto Brexit incluido. Por debajo de 1€, entra en la cartera.
En la anterior ronda de fusiones en el sector, siempre decía que
cuando dos cajas se juntaban, eran como dos borrachos que se apoyaban el uno en
el otro para buscar estabilidad y no caerse al suelo. Ahora creo que es un poco
lo mismo. Y en la fusión Liberbank-Unicaja Banco, creo que el que más ha bebido es Liberbank. Así que si puedo comprar
a 0,43€-0,44€ invertiré un poco en esta última. No será mi compra más
significativa eso sí, pero aquí puede haber algo que rascar.
En los grandes me da por tratar de intuir que está mejor
Banco Santander que BBVA. Así que si vuelve a bajar por debajo de 4€, sería
como para comprar. De europeos también hay alguno como BNP Paribás que se puede
meter en cartera.
Otras acciones que me
parecen interesantes para invertir en 2019, son Zardoya Otis por debajo de
6€ (creo que se me ha escapado un poco de tanto pensármelo). Inditex. Sólo con
ver las colas que hay en Rebajas en sus cadenas de comercios y el boom del
comercio electrónico, donde además lo están haciendo muy bien, comprar por
debajo de 23€ igual no es una tontería. Está empezando a hacer frío de verdad. Espero
que vendan muchos abrigos, que es lo que más margen les da.
Acerinox a 9€, BME por debajo de 25€, Alba Corporación
financiera por debajo de 40€, Vocento por debajo de 1€… son otras posibles.
El sector automoción tampoco se me olvida. Gestamp a 5€ está
para comprar. Me gusta más que CIE Automotive. Y de invertiren fabricantes de coches europeos, pues te diré que están casi todos para
comprar. Renault un mejor después de lo que ha pasado. A ver si las pillo a 52€. Grupo Porsche a 51€ si puede ser.
Daimler, BMW, VW. Es cuestión de mirar números, el mercado y comparar.
Me gusta también E.On a 9€. Baja valoración por PER,
excelente dividendo. Saint
Gobain a 28,50€ para mí es compra. Así un poco más rebuscada tenía en mente
Anheuser Busch Inbev. Alguien se ha
debido poner ciego a cervezas estas navidades, porque menuda subida en estos
primeros días de 2019. Todavía no es tarde, pero se me ha ido un 10% de margen
de seguridad, que me da un poco de rabia.
Y alguna acción más para
invertir en 2019 también hay. Pero oye, tampoco lo voy a contar yo todo.
Dime cuáles son tus ideas de inversión para este año y compartimos impresiones.
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El problema de todo esto es que la inversión no se basa en el valor de las empresas, sino en el valor que les dan las casas de análisis, que en mi opinión emiten informes interesadísimos para inducir alzas y bajas que no se corresponden con los valores reales.
ResponderEliminarEl ejemplo sería Inditex. Prácticamente no tiene endeudamiento financiero, funciona con el crédito de sus proveedores y mantiene un elevado importe de liquidez: está saneadísima. Y tiene resultados positivos recurrentes mejores que las competidoras. Vamos, una acción de Inditex es prácticamente un bono. Pues bien, el valor nunca se dispara a un alza significativa y acorde a su situación porque las casas de análisis, antes, le criticaban que sus márgenes evolucionaban mal. Ahora sus márgenes son buenos, y batió récords de ventas entre febrero y julio... pero amigo, tampoco les vale a las casas de análisis, porque eran ventas por debajo de las expectativas que ellas mismas señalaban … y el valor se desplomó hasta los 23,45 € de hoy. Y cuando amague una subida prometedora, ya saldrá el oportuno informe que lastrará la acción, cuando no provoque una caída en picado y no justificada.
Desde mi punto de vista, todo ese ruido permite que se generen oportunidades.
EliminarEl caso de Inditex tiene varias lecturas. Tanto por el sector como por la madurez y el proceso de transformación de los canales de distribución en el negocio, la empresa de Amancio Ortega es una empresa todavía de crecimiento. De ahí ese PER.
No obstante hay que valorar otras cosas, que son esos aspectos no cuantitativos. La calidad de la gerencia con Pablo Isla, su capacidad para adaptar la oferta al mercado con esa implementación del just in time, esos probadores virtuales que te sugieren otros artículos que te pueden combina y que veremos en un futuro próximo...
Que digan que la empresa es mala y que no cumple expectativas, mejor. Al final se generará una divergencia y un gap entre valor y precio que se tendrá que cerrar.
Un saludo.
Buh se me borro el comentario.
ResponderEliminarLo resumo
Hoy
Inditex per 21,38×
Apple per 16,43×
Inditex es grande pero nunca ha estado barata. Simplemente estiman que no va a podwe seguir creciendo al mismo ritmo. El per se contrae y el precio baja.
Hola Preikestolen, a veces pasa.
EliminarEs una empresa que tiene que ir evolucionando de crecimiento a empresa madura y consolidada, tanto en su modelo de negocio como en su desarrollo.
Un saludo.
El razonamiento analítico es claro, los datos son así, y sin embargo (eppur si mouve) creo que no impiden lo que quiero indicar: que una acción de una empresa con estupendos resultados se despeña en bolsa o tiene un comportamiento errático porque para determinados especuladores no cubrió "sus" expectativas. Entiendo que es una tiranía del mercado que no tiene que ver con los valores reales de las acciones ni de sus empresas.
ResponderEliminarA veces malas empresas suben injustificadamente como buenas empresas caen sin motivo. Los flujos de dinero, así como el sentimiento de los inversores importa. Pero en algún momento, la valoración del activo revierte a la media o a su valor fundamental. Todo lo demás es niebla. No nos distraigamos del objetivo final. Encontrar valor donde poner tu dinero para obtener beneficios.
EliminarUn saludo.
¿Qué le parece Global Dominion? Es una empresa con buenos resultados netos, con ingresos crecientes, y que en la caída que ha tenido el mercado de acciones desde octubre la valoración de la acción no se está resintiendo mucho. Parece buena alternativa.
ResponderEliminarMe parece una compañía interesante y con un modelo de negocio atractivo. Pero no tiene una valoración un margen de seguridad suficientemente grande como para meterle en mi lista de acciones en las que invertir. A mi modo de ver, es una empresa con rasgos de valor de crecimiento mas que de valor oculto. El antiguo equipo de Metagestión la tenía en su top 10 de la cartera en Metavalor FI.
EliminarUn saludo.
Adolfo Domínguez también va a vender muchos abrigos con el frío y está barata.
ResponderEliminarCatalana Occidente es el valor financiero que más me gusta, mucho más que Mapfre.
Ence acaba de entrar en el Ibex 35, da un gran dividendo y tiene un PER bajo.
Azkoyen está creciendo, sin deuda y con tesorería creciente para poder crecer inorgánicamente.
Hola Especulador.
EliminarDe las que mencionas, únicamente Azkoyen tiene un pase. El resto están sobrevaloradas. En lo que se refiere a Adolfo Domínguez, ya quisiera parecerse a Inditex. Su situación financiera no es nada buena. Operan en el mismo sector si, pero la calidad de gestión de du negocio no tiene nada que ver.
Un saludo y felices inversiones.
Ence sobrevalorada para nada, de las mejores papeleras del mundo, ahora diversificando en energía con biomasa y otras fuentes renovables. Con un PER bajo y un dividendo en crecimiento.
EliminarCompara Catalana Occidente con Mapfre y te daras cuenta de tu error, Catalana no está cara para nada.
Y de Adolfo Domínguez tiene dinero en tesorería, deuda ninguna. Le ha dado la vuelta al negocio y está empezando a ganar dinero. Comparar la ropa de Adolfo (ha aumentado mucho su calidad) con la de Inditex es como comparar a Dios con un gitano jaja.
Hoal Especulador.
EliminarMe gusta Ence. Es una buena empresa. Pero por valoración me gustaba más el año pasado, cuando parecía que no podía subir más y prácticamente dobló en 9 meses. Me parece una acción de crecimiento en fase de consolidación a la que se llega tarde. Es mi opinión, sin más.
Catalana Occidete está más cara que Mapfre en comparación y Adolfo D. personalmente ni me gusta su ropa, ni la compañía. Sus márgenes son un desatre.
Un saludo.
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