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¿Cuándo es un buen momento para invertir?

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Últimamente varias personas me han dicho que tal vez haya que vender antes de que suban los tipos de interés o que es mejor salirse del mercado ahora porque la próxima recesión está cerca. Por otro lado, también oigo a mucha gente decir, que prefiere esperar y no invertir su dinero. Porque está todo un poco revuelto y no se sabe qué dirección va a tomar el mercado, pero que desde luego no tiene buena pinta. Y que esperará a que suban los tipos de interés para poder contratar un buen plazo fijo.

Y la verdad es que me resulta bastante gracioso, porque ningún analista profesional, ningún economista y obviamente tampoco yo, sabemos qué demonios harán los mercados en los próximos meses o años. Mientras que en general, el particular o inversor minorista suele hacer alarde de su olfato o intuición, exponiendo sus creencias premonitorias sobre la bolsa.

Si haces te cábalas sobre lo que puede o no puede hacer el mercado y basas tu decisión de inversión en base a ellas, es muy posible que estés perdiendo el tiempo. Es verdad que más o menos por ciclo, debería llegar una recesión. Quién sabe si el detonante será la deuda, las tecnológicas otra vez o una subida de tipos por parte de la FED demasiado acelerada. ¿Qué más da? Realmente esto te debería dar igual. Lo que te debería importar es tener tu dinero en buenos negocios infravalorados y olvidarte del mercado.

¿Es un buen momento para comprar acciones? ¿Es ahora una buena ocasión para invertir en bolsa?

Voy a tratar de darte respuesta a este recurrente dilema con dos ejemplos. Si estás pensando en invertir en bolsa o no hacerlo o esperar al mejor momento, quizá deberías tener claros algunos aspectos.

Invertir todo de golpe a largo plazo

Tomar la decisión de invertir todo de golpe puede ser un problema, al menos a corto y medio plazo. Por mucho de que nos intentemos autoconvencer de que vamos a invertir a largo plazo, si las cosas no empiezan bien desde el principio, mantener la posición puede convertirse en un sufrimiento. En el que la gran mayoría termina claudicando y se deshace de sus inversiones, muchas veces en el peor momento.

Ejemplos hay tantos como índices y acciones. La realidad es que en periodos de 20 años, es prácticamente imposible perder dinero en bolsa. Pero eso a nadie le suele servir de consuelo.

Imagina que inviertes 50.000€ en el S&P 500 ya casi al final de la burbuja de las punto com. 10 años después, prácticamente ni siquiera hubieses recuperado lo invertido. Y eso suponiendo que soportases las pérdidas de cerca del 40% entre 2002-2003 y que entre 2008-2009 no tirases la toalla después de verte envuelto en la crisis financiera mundial. Sin embargo, aun habiendo invertido en uno de los picos más altos de un ciclo alcista y después estrellarte por segunda vez, si hubieses aguantado hasta hoy, tendrías más del doble.


Puede que una rentabilidad insuficiente después de tanto vaivén, no lo sé. Pero desde luego no has perdido dinero, ni poder adquisitivo. Y eso que es una verdad a medias, porque aunque el S&P es fundamentalmente un índice de capitalización (no he tenido en cuenta los dividendos).

¿Era buen momento para invertir en bolsa en el año 2000? Bueno, probablemente fuese un momento tan bueno, como lo era para el Eurostoxx50, el CAC40 o el Ibex35. Y tan bueno como lo es hoy en el contexto actual.

Hoy día, veo mucha gente desencantada con el resultado de sus inversiones porque al calor de las subidas fulgurantes de inicios de 2015, entró en uno varios fondos de inversión en máximos de ese año. Y tres años y pico después aun pierde dinero. Y muchas veces un participe de un mismo fondo, cree que el fondo es bueno y otro cree que es malísimo, porque lo juzgan desde la perspectiva del punto de entrada.

Pero creo que el problema no es si invertir o no invertir. Y tampoco si volverás a invertir o lo dejarás para siempre en función de tu experiencia tras los primeros años de tu inversión. A lo largo de los años imagino que tendrás capacidad para ir ahorrando un poco de dinero. ¿Qué haces con él? ¿Qué haces con ese dinero?

Invertir a largo plazo con aportación periódica

Para someter a prueba si es o no buen momento para invertir en bolsa, vamos a coger nuestro mercado, en uno de los periodos más flojos de nuestro índice. Algunos dicen que en estos últimos años hemos vivido una década perdida.

Para ver el resultado de una hipotética inversión, vamos a coger la rentabilidad del Ibex35, le vamos a sumar los dividendos, le vamos aplicar impuestos y después vamos a descontar la inflación. Pero además vamos a suponer, que hemos invertido con un fondo. Voy a suponer que este ha sido un fondo índice y que ha sido un poco caro, por lo que le vamos aplicar una comisión de un 1% cada año. De 10.000€ invertidos el año 2000, nos quedan 8.630€ en 2018. Lo supone una rentabilidad negativa del -0,81% anual. Un desastre, lo suficientemente contundente como para querer olvidarse de la bolsa de por vida.


Pero cambiemos por un momento el planteamiento. Vamos a imaginar, que en lugar de invertirlo todo de golpe, aportas 1.000€ al año de forma lineal. Sin mirar lo que ha hecho el índice. De manera automática. Bueno, pues resulta que esos mismos 18 años desastrosos, después de inflación, impuestos y gastos, se ha transformado en una rentabilidad positiva. De un 12,22% acumulada. Con lo cual, como ahorrador ya habrías cumplido con tus objetivos mínimos en uno de los entornos más desfavorables recientes que hemos vivido. ¿Era buen momento para invertir en bolsa? Es el mismo momento, pero estrategia diferente y resultados distintos.


Por lo tanto. Si vas a invertir y no sabes en que valores o en que fondos. Invierte e invierte hoy. Sin ninguna duda. Porque no sabemos cuándo vendrá esa recesión, si vendrá o como será. Pero hazlo de forma promediada.

Sin duda, quizá un fondo índice no sea el mejor vehículo en un escenario de corrección fuerte. Pues posiblemente el estilo valor, pueda aportar más a nuestra rentabilidad. Pero aun así, invertir en bolsa con fondos índice en forma promedio, es una estrategia ganadora. Y lo más importante es que se reduce la volatilidad y por tanto, se mitigan los efectos psicológicos de tener que soportar perdidas fuertes durante un tiempo indeterminado.

De hecho añadiría que si eres una persona joven, deberías soñar con una recesión o con un crash de mercado y si eres una persona que está cerca de la jubilación, con un mercado alcista. Pero en todos los casos siempre hay hueco y momento para invertir en bolsa. ¿Te convence? ¿Queda clara la idea? ¿Qué dudas tienes?

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9 comentarios:

  1. Artículo muy interesante.
    Una de las conclusiones que he extraído (corríjame si me equivoco) es que no se debe invertir en bolsa si no es a largo plazo (mínimo 15 o 20 años) si uno no quiere llevarse sobresaltos desagradables con su inversión. A menos que, ateniéndose a lo que ya sabe que hay, quiera apostar a probar suerte y vender cuando su fondo ha alcanzado un buen valor liquidativo respecto de cuando lo compró.
    Concretemos con un caso práctico. Imaginemos que una persona ha llegado tarde al mundo de la inversión (45 años o así) y dispone de unos ahorros que cree no va a necesitar en el corto-medio plazo, y quiere rentabilizarlos para mantener el poder adquisitivo, o mejor aún, aumentarlos para cuando se jubile (dentro de 15 o 20 años). Supongamos que dispone para ello de 200.000 €. ¿Cómo debería gestionar ese dinero?
    1- Esperar que haya una crisis que provoque una caída del mercado para invertir de golpe comprando tres o cuatro fondos de inversión a un precio liquidativo menor, y dejarlo años para obtener una buena ganancia patrimonial que recuperar el día que se jubile.
    2- Fraccionar ese dinero en distintos fondos de inversión? ¿10, por ejemplo? 20.000 €/fondo. Contratar los fondos ya, y procurar que sean lo más heterogéneos entre sí con los activos reales en los que invierten para no duplicar riesgos/oportunidades, y “olvidarse” de los altibajos de la bolsa hasta la fecha de jubilación, en que empezaría a reembolsar participaciones para disfrutar de su patrimonio.
    3- Lo mismo que el ejemplo anterior, pero no invertir los 20.000 €/fondo de golpe, sino demorar la inversión, por ejemplo cada mes o trimestre aportar 1.000€/fondo, hasta agotar el capital ahorrado y dejarlo ahí “olvidado” hasta los 60 o 65 años en que empiece a rescatar.
    Según usted, lo que se debería hacer ¿sería exactamente la tercera opción? O ¿cómo gestionaría exactamente ese caso y en qué fondos de inversión y en cuántos invertiría?
    Cuando dice: “tener tu dinero en buenos negocios infravalorados y olvidarte del mercado.” ¿Quiere decir que apuesta por la inversión en fondos value con gestores de la escuela austriaca de consolidada trayectoria?
    Un saludo y gracias.

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    1. Hola.

      Lo has plasmado perfectamnete. Por sintetizarlo mucho, la estrategia a implementar dependerá del momento del ciclo.

      Si creemos que estamos en una fase de ciclo madura (como puede ser la actual), si se invierte todo de golpe me decantaría más por fondos activos tipo value que indexados. Y si escojo indexados, lo haría de forma promediada.

      Si nos encontramos en una fase de declive en el ciclo o en una capitulación, se podría invertir pefectamente con cualquiera de los dos tipos de fondos de golpe. Aunque puede ser interesante repartir las entradas.

      En cualquiera de los casos, a largo plazo (15-20 años) la importancia de todo esto es relativa. Aplicar la estrategia de entrada adecuada, es más por un factor psicológico, que por otra cosa. Pensando en lo peor, que sería sufrir pérdidas al comienzo de la inversión, la estrategia que mitige lo máximo posible el sufrimiento de pérdida es la adecudad. Pues ayudará a mentenerse subido a la inversión con el objetivo en el largo plazo. El momentum puede condicionar el resultado, pero sólo en los primeros años y especialmente pesa más en un fondo índice que en uno gestionado, que se adapta mejor a la coyuntura (o al menos debería tener más cintura).

      En cualquier caso, si hoy tuviese 200.000€ para invertir, no tomaría toda la posición ahora. Estaría invertido en un 60% y el resto en liquidez (que iría sumando si cae el mercado).

      Un saludo.

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  2. De todas maneras, cuando dice: “La realidad es que en periodos de 20 años, es prácticamente imposible perder dinero en bolsa.” ¿Eso no se contradice con el ejemplo que expone del IBEX 35: “De 10.000€ invertidos el año 2000, nos quedan 8.630€ en 2018. Lo supone una rentabilidad negativa del -0,81% anual. Un desastre, lo suficientemente contundente como para querer olvidarse de la bolsa de por vida.”?
    Es un ejemplo lo suficientemente ilustrativo como para reforzar la opinión de los más recelosos en cuanto a inversión en bolsa, incluso para periodos de muy largo plazo. O abundar en la tesis de que en cualquier caso no deberían hacerse inversiones de golpe en un fondo de inversión.
    Por otra parte, en qué productos puede dejarse hoy ese 40% de margen para disponer de liquidez a fin de invertir, cuando hoy el dinero no tiene apenas rentabilidad. ¿Depósitos a un escaso 1,…% o cuentas remuneradas al 0,…%? ¿Hay otra posibilidad?

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    1. Ese periodo de ejemplo, es uno de los peores del índice, y nos hemos inventado un fondo índice que no existe con una comisión del 1% para hacerlo todo un poco más evidente, unimpuesto del 25% y por otro lado tampoco son 20 años. Si cogemos el periodo alcista de las punto com de 1998-2000, la cosa cambia bastante.

      Los backtesting tienen la limitación o crítica de que se pueden hacer un poco a gusto del consumidor.

      Lo que quería llegar a hacer entender, es que incluso entrando en lo mas alto de un ciclo alcista, con aportaciones periódicas no pierdes dinero. Pero que si te juegas el resultado de tu inversión a meterlo todo de golpe, te puede pasar lo del ejemplo.

      La liquidez ahora mismo pues en cuentas a la vista tipo Coinc o Wizik al 0,30% o el depósito Facto a medida.

      Un saludo.

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  3. Unos dicen a plazos otros de golpe,q será lo mejor.
    Yo creo q metería todo de golpe,prefier estar dentro y mientras cobrar dividendos.
    Saludos

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    1. Hola Jose María.

      Yo creo que depende un poco del momento de mercado. Cuando llueve, lo hace para todos. Quiero decir con esto que aunque estés invertido en un fondo value, te puedes ver envuelto en correciones importantes igualmente. Pero también es cierto que se adaptan mejor a los momentos de caída y son hábiles encontrando valor. A veces son capaces de ganar cuando el mercado cae.

      Por eso lo de ahora estar más posicionado en value que en índices, si la decisión es invertir todo de golpe. Y hacerlo promediando si hablamos de índices.

      Un saludo.

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  4. España tiene una deuda entorno al 100 % del P.I.B; lo que es una barbaridad. Según dicen algunos economistas, no sé si demasiado agoreros como Roberto Centeno, si esa deuda no nos la compran, el Estado entraría en suspensión de pagos. Si España cae en una profunda depresión y recesión por muchos años como Japón, los fondos de inversión españoles ¿siguen siendo el mejor sitio donde tener protegido y rentabilizar el dinero?

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    1. Precisamente por el nivel de endeudamiento, a los gobiernos les interesa que haya inflación. Pero no creo posible un impago en cadena de deuda de países desarrollados. Antes habría otras soluciones.

      Japón siempre es la excepción y la excusa a la inversión a largo plazo. Pero incluso allí, las empresas y los buenos negocios saben adaptarse. Sí, no es una cuestión de fe o creencia, la bolsa y las acciones, los activos reales en definitiva protegen mejor nuestro patrimonio.

      Un saludo.

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  5. Gracias por tu articulo, como contribuyente es bueno contar con esta información, Aprovecho la oportunidad para comentarles sobre el maestro del trading, Fernando Martínez Gómez-Tejedor quien desde muy joven incursionó en el mundo de las finanzas, siendo ahora dueño de bancos virtuales gracias a su perseverancia y estrategias acertadas.

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