Estamos a punto de terminar el primer mes de 2014, sin tener
una idea clara del rumbo que van a tener los mercados y la economía.
Después de un buen comienzo en la bolsa española, nos hemos
encontrado con una excusa para corregir los excesos y la sobrecompra en renta
variable. El mercado siempre encuentra un motivo y esta vez ha sido la devaluación
de las divisas emergentes.
Por eso que siempre hay que tener en cuenta las amenazas y oportunidades de inversión antes de
tomar cualquier decisión. Si fuera tan fácil, todos podríamos ganar mucho
dinero o simplemente desaparecerían las oportunidades de beneficios
extraordinarios en poco tiempo.
Invertir conlleva asumir riesgos. Algunos podemos preverlos y
anticiparnos. Otros sin embargo cogerán por sorpresa.
En mi caso he realizado una breve síntesis de las amenazas y oportunidades de inversión para
España en 2014, que voy a tener en cuenta a lo largo de todo el año para
desarrollar mi estrategia de inversión. Empecemos por las amenazas.
Hay datos que invitan a ser esperanzadores, pero que
analizados en detalle, aun siembran muchas dudas. El PIB Crecerá, pero aún no
se sabe su cumpliremos el objetivo de déficit, o si un nuevo repunte de la
prima de riesgo hará resentir los presupuestos del Estado.
Hay muchas incógnitas en el aire, pero lo que más me preocupa
es la elevada tasa de paro que hay en España aún. ¿26,5% en 2014?, ¿25% de paro
en 2015? Es irrelevante. Que una de cada cuatro personas esté en paro en una
economía desarrollada como la nuestra es letal.
Si bien es cierto que existe un altísimo nivel de economía sumergida en España, estos datos de paro, impiden que el
consumo suba, las cuentas de resultados repunten y el Estado recaude más
dinero.
Pero un preocupante impacto de la prolongación en el tiempo
de esta tasa de paro, es la destrucción de clase media, el aumento de morosidad
en los créditos y la puesta en riesgo de la estabilidad del sistema financiero.
En definitiva el empobrecimiento de una sociedad que es incapaz de crear nuevos
puestos de trabajo e impulsar sectores que generen empleo.
Y eso tiene un impacto directo en el futuro de nuestro país.
Se cifra en unos 700.000 españoles, la mayoría de ellos menores de 35 años, que han abandonado el país
en busca de un futuro laboral. Muchos de ellos, son jóvenes titulados, que no
cotizarán para sostener nuestro sistema de pensiones, sus hijos no nacerán en
España, etc.
Es decir, una población ya de por si envejecida, pierde una
cifra significativa de los jóvenes, muchos de ellos además con niveles
educativos más altos que la media.
Por otro lado tenemos la amenaza creciente de la
inestabilidad política. A la denostada clase política de nuestro país, envuelta
en corrupción, falta de transparencia y nula capacidad de liderazgo, se le suma
el momento álgido de los nacionalismos. Todo el mundo apunta que las consecuencias
de una Cataluña independiente, serían de tal magnitud, que lo hacen
impensable. Pero de producirse generarían tal incertidumbre y volatilidad en
los mercados que evidentemente, la hacen una de las mayores amenazas para las inversiones en España en
2014 y que los inversores extranjeros temen.
Por otro lado y aunque a priori la renta variable será un año
más el activo más rentable, las buenas previsiones sobre la bolsa española como
inversión, quedan en entre dicho ante la valoración de consenso que sitúa al
Ibex35 con un PER de 17,5. Es decir que o engordan rápidamente las cuentas de
resultados de las empresas o la valoración indicaría sobrecompra.
Pero en el otro lado de la balanza, igualmente se pueden
encontrar varios argumentos para pensar que la bolsa española es una clara oportunidad de inversión en 2014.
Para empezar hay una masa de liquidez muy grande que podría
entrar de lleno en renta variable, ante la falta de alternativas de inversión
rentables. No es casualidad que se estén batiendo records de suscripciones en
fondos. Lo intereses de los depósitos están por los suelos y a la renta fija se
le acaba la mecha. Además se espera que las gestoras roten sus inversiones
ponderando bolsa europea.
No obstante, si la bolsa puede española y europea pueden ser una oportunidad de inversión, es
también porque hay buenas razones de peso que acompañan esta idea. Si uno hace
un repaso de las estimaciones de crecimiento del PIB en Europa, uno se encuentra
con datos alentadores. Muchos indicadores
adelantados están marcando un posible repunte de la economía y eso, antes
que en la calle, se verá reflejado en la bolsa.
Por otro lado, mientras que siga bajando la prima de riesgo,
las bolsas seguirán su tendencia de fondo alcista. Ya ha quedado plasmada la
correlación inversa existente entre la prima de riesgo y la evolución de la
bolsa, luego mientras la tendencia de una sea a la baja, la otra seguirá
subiendo.
Para terminar te puedo decir, que mientras haya una tendencia
de fondo alcista, creo que las oportunidades
de inversión más claras, las vas a tener en los sanos recortes que
evidentemente deberá haber en el camino.
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