Las firmas y fondos independientes en España, ya gestionan
más de un 10% del patrimonio total en fondos. Valentum es uno de esos fondos que le araña algo de cuota a la gestión
bancaria dominante en el mercado, ahora además convertido en gestora. Y que
sobresale en ese universo de fondos alternativos independientes.
La verdad es que desde hace unos diez años hasta hoy, tenemos
la suerte de haber asistido a una explosión de talento en la administración de
fondos, con el nacimiento de muchos proyectos independientes de éxito con firma
de autor.
La banca comercial domina el mercado, gracias
fundamentalmente a la potente capacidad de venta de la red de oficinas, que son
capaces de captar 150 millones de euros en cuestión de días para el fondo de
campaña del momento.
Volúmenes de dinero casi imposibles a corto plazo para la mayoría
de estos fondos independientes, que apenas tienen visibilidad en el mercado.
Por eso la razón de dar unas pinceladas de fondos como Valentum, para que se conozcan y descubras que hay otras opciones
mucho más atractivas con mucho talento, escondidas entre la multitud de
opciones donde invertir.
Un poco de historia del
fondo Valentum
Jesús Domínguez y Luis
de Blas, son cogestores
y fundadores de Valentum. Se conocieron en Ibersecurities, a lo largo de su
trayectoria como analistas, en la que trabajaron en distintas firmas como Banesto
bolsa o Santander. Tras acumular más de una década de experiencia analizando
compañías de varios sectores, decidieron lanzarse a cumplir su sueño de
gestionar su propio fondo.
Después de reunir el dinero y analizar distintas opciones posibles,
Valentum FI – ISIN: ES01822769002 nació
incubado dentro de Gesiuris Asset Management en 2014. Una gestora independiente
participada por Catalana Occidente y una serie de inversores privados. La condición
necesaria es que a todos los efectos, ellos fueran los gestores. Nunca los
asesores, agentes o cualquier otra figura.
Esta era su pasión. Pero para vivir de esto necesitaban
acumular un track record suficientemente atractivo para ganarse la confianza de
los partícipes y sumar capital. Y se pusieron a ello.
Con los años el trabajo fue dando sus frutos, consiguiendo
rentabilidades destacadas, con una rentabilidad anualizada superior al 18%. Nuevamente
se refuerza la idea en este caso, de que ser pequeños es una ventaja si además
va unido a un buen trabajo y algo de suerte. Pero no fue hasta 2017, cuando
tres años después, las entradas de dinero en el fondo empezaron a ser
importantes. Y ahí se empezó a fraguar a la idea de dar un paso más allá y
montar su propia gestora.
A mediados de este año hicieron los trámites para constituir
Valentum Asset Management y
traspasar el fondo a la nueva firma. Y es justo ahora, cuando todo el proceso
de traspaso ha llegado a su fin. Hoy gestionan 162,5 millones de euros. Gesiuris
en todo momento les ha facilitado esta transformación natural y de hecho Valentum, subcontratará algunos
servicios a su antigua casa.
Si montar un fondo no es fácil, no digamos ya una gestora. Se
necesitan años de buen trabajo, contactos, capital y paciencia para superar las
barreras de entrada que existen en el mundo de gestión de activos en España.
Por lo que ya sólo el hecho de haber llegado hasta aquí es un éxito.
Estilo y filosofía de inversión
de Valentum ES01822769002
Luis y Jesús, se consideran inversores en valor. Se centran
en comprar compañías con generación de caja, con bajo endeudamiento y
obviamente, que estén baratas y con margen de seguridad. Todo eso
necesariamente unido al momentum de
las compañías. Es decir, que existan catalizadores que representen
oportunidades de inversión. Es la puesta en práctica de una metodología de
análisis e inversión que conocen, les ha funcionado y llevan haciendo a lo
largo de su experiencia como analistas.
No siempre están invertidos al 100%. Les gusta mantener
porcentajes elevados de liquidez para comprar las ideas de inversión que les
gustan en las caídas de la acción o del mercado.
Lo más particular del estilo de gestión de Luis y Jesús en Valentum, me ha parecido el hecho de
que utilicen opciones put en posición vendedora para comprar las acciones que les
gustan.
Si la acción cae y se ejecuta la opción, compran las acciones
de la empresa que quieren adquirir o aumentar al precio fijado. Si no ocurre,
cobran una prima de la parte compradora de los derechos. Y lo hacen sin
apalancarse y con el respaldo de la liquidez. Me parece un detalle en la
gestión diferencial y que posiblemente les haya servido para añadir valor a los
resultados de su gestión.
Es un fondo de renta variable internacional, pero al final es
inevitable que tenga cierto sesgo local, con mucha presencia de acciones
españolas o europeas. Al fin y al cabo, uno invierte en lo que conoce mejor. E imagino
que habrán tirado y aprovechado la biblioteca de compañías que han analizado en
el pasado. No obstante, hace poco incorporaron al belga Jan Roos como analista
para el fondo. Lo que seguramente les ayudará a tener una visión más amplia del
mercado y a sumar conocimiento de otras bolsas o sectores.
Respecto a las comisiones
de Valentum y la política comercial
Con el lanzamiento de
Valentum Asset Management, el banco depositario del fondo pasa a ser Banco
Santander. El importe mínimo de inversión inicila son 3.000€ y 1.000€ en las
suscripciones adicionales. En el último folleto, el esquema de comisiones es, comisión de gestión del 1,35% y comisión de éxito del 9% pero con marca de agua. Es decir, que como partícipe
no puedes pagar comisiones sobre resultados, si el valor de las participaciones
está por debajo del máximo previo alcanzado. Al final el TER del fondo es del
1,43%.
A mí personalmente no me gustan demasiado las comisiones de
éxito. Por mucho que eso signifique que haya alineación de intereses y que
implique que estoy ganando dinero. Pero bueno, es sólo mi percepción. También
es verdad que tiene el lado bueno de que cuando el fondo cae, los costes son de
media un 0,50% más baratos que otros competidores independientes. Según se mire
puede parecer bueno o malo.
Se puede contratar directamente con la gestora en la web o a través de comercializadores. Desconozco
si se mantienen en el catálogo de fondos de Tressis e Inversis, en los que
estaban antes disponibles cuando operaban a través de Gesiuris.
Hasta aquí mi resumen de la información del fondo. Espero
haber sido lo más fidedigno posible. Si Luis, Jesús o cualquier miembro del equipo
de Valentum consideran matizar o aclarar cualquier información, bienvenido sea.
En mi opinión Valentum
FI es un buen fondo, con dos personas implicadas al máximo en la gestión
del mismo. Su esfuerzo y sobretodo su pasión, les ha llevado hasta donde están ahora.
Y además están accesibles al partícipe y son muy transparentes en todo. Eso ya
dice mucho sobre Luis, Jesús y el resto del equipo que trabaja con ellos. Y
esto diría que les diferencia especialmente del 95% de la oferta de fondos que
tenemos actualmente.
Es un fondo aun joven, con un equipo detrás con experiencia y
ambición. Ahora están en el punto crítico de demostrar si son capaces de
gestionar también el éxito. Porque dar el salto de administrar un patrimonio
relativamente pequeño a un volumen más elevado, no siempre es sencillo. A veces
las rentabilidades se ven penalizadas.
La verdad es que descubrir los gestores estrella de la
próxima década y estar con ellos desde el principio es siempre complicado. Casi
cuestión de suerte. Pero bueno, yo creo que al menos merece la pena seguir de
cerca estos casos de éxito y nunca se sabe. No en vano, ya es un fondo cinco
estrellas Morningstar. ¿Qué te parece el fondo? ¿Lo conocías?
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