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miércoles, 14 de diciembre de 2016

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¿Cuál es la mejor inversión para mi dinero en 2017?



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Llega la hora de pensar cuál es la mejor inversión para mi dinero en 2017 y plantearse hacer cambios en la cartera. Pero antes, voy a repasar cuales eran mis propuestas dónde invertir hace doce meses y vamos a ver que errores y que aciertos he tenido en mi enfoque. 

Una de las propuestas que hacia el año pasado quizá con cierta anticipación, era el de invertir en países emergentes. Hoy ya quizá doce meses después lo tengamos todos más claro, pero lo que sí que es evidente, es que fue todo un acierto incorporar posiciones en emergentes a la vista de la evolución que han tenido este año. 

Con comportamientos dispares, en el momento de escribir estas líneas el MSCI Emerging Market Index, lleva un 13,44% de revalorización. Y muchos de los fondos que invierten en emergentes, se anotan subidas dispares, pero en muchos casos incluso superiores al 25%.

Mis propuestas más concretas fueron los fondos Amundi Funds Equity Emerging Focus AE-C Class y el Fidelity Funds - Asia Focus Fund E-Acc-EUR, ambos con un 7% y un 8,2% de rentabilidad. Otra de mis apuestas estaba en el sector turístico con el fondo GVC Gaesco 300 Worlwide places, que lleva un 3,6% de subida. Tampoco lo ha hecho mal la vivienda que ha subido un 4% este año. 

También opté por dejar de lado los bancos este año. Y cuando el petróleo cayó en enero a 30 dólares, pronostiqué que veríamos un barril en 45 dólares a finales de 2016 y opté por comprar acciones de Repsol. Pensando en que podría alcanzar los 13-14€ la acción. Bueno, pues me equivoqué. Ya que me quedé corto. Hoy el barril de Brent cotiza a 56€ y Repsol está en 13,19€. Habiendo marcado un máximo de 13,25€. 

En general este año ha ido bastante bien. Aunque por el sesgo local te parezca que ha sido un mal año de bolsa, con un poco de visión global, te darás cuenta de que ha sido todo lo contrario. Te cuento mis perspectivas sobre dónde es mejor invertir en 2017.
Llevo tiempo pensando en el que el mercado americano debería caer tras el fin de los Quantitative Easing y temiendo que si se produce una caída abrupta, podría arrastrar a las bolsas europeas. Pero no ha pasado nada de eso. Y un año más, la bolsa de EEUU ha sido mejor que la europea.

Siempre he creído que la FED provocaría el colapso con una subida de tipos acelerada, pero ahora con Donald Trump, la subida incluso será más lenta. 

Lo gracioso de todo es que con un mercado sobrevalorado y en máximos históricos como el americano, tal vez nunca lleguemos a ver ese temido cash. Con la normalización de tipos el miedo era que las exportaciones quedasen perjudicadas por la apreciación del dólar. Pero en el fondo esto no importa mucho, ya que con la demanda interna que tiene EEUU y con las medidas de rebaja fiscal de Tump y gasto público, la bolsa americana incluso manteniéndose lateral, puede ir lentamente corrigiendo esa sobrevaloración, sin que se resientan los beneficios empresariales. 

Y en caso de que hubiese un pinchazo en la bolsa y afectase a Europa, esto sería simplemente coyuntural. Hace tiempo que van descorrelacionadas. Es más, de darse el caso, aprovecharía para comprar Europa. 

Pensando en cuál sería la mejor inversión para mi dinero en 2017, creo que el próximo, será definitivamente el año de Europa. Evidentemente habrá volatilidad, influida por la agenda política que nos espera, pero yo me tomaría las turbulencias como momentos para comprar.

Al final todo es mucho más sencillo de lo que crees. Si te fijas en el PIB Mundial del año que viene, volveremos a crecer por encima del 3,5%. Empujados por los emergentes y con un menor aporte de los países desarrollados. Luego evidentemente mantengo a los emergentes entre mis inversiones elegidas para 2017. Y de los desarrollados me quedo con Europa. Especialmente España, Italia y Alemania, que son las que más potenciales tienen.

Por otro lado, pensado donde es mejor invertir, si la inflación crece en Europa el BCE tendrá que subir tipos. Eso podría llegar en algún momento de 2018. Y para entonces EEUU, ya debería andar más arriba. 

Lo que me lleva a que, aunque teóricamente, las bosas bajan cuando los tipos suben. En realidad, históricamente las bolsas nunca han bajado en los dos o tres primeros años en lo que los tipos están subiendo, a no ser que esa subida se haga de forma muy agresiva. Que era el miedo que  tenía para EEUU.

Y aunque es verdad que hay una correlación directa entre la subida de tipos y las bolsas en los primeros años, no todo sube y ni mucho menos lo que lo hace, lo hace por igual. 

Si lo tipos suben, el gran beneficiado es el sector financiero. He buscado un par de fondos a modo de ejemplo. Uno es el Henderson Global Financials Fund y el otro es el Fidelity Funds Global financial services

Eso podría significar que una de las mejores inversiones para mi dinero en 2017, fuesen también los bancos españoles domésticos. Pero aún no lo tengo tan claro. Lo primero porque todavía falta tiempo para que los bancos puedan respirar ante un cambio de sesgo en la política del BCE. El segundo tema es que debería haber concentración bancaria, pero no la vemos, porque todavía los bancos domésticos no se fían de los balances del de la competencia. Mira como está Banco Popular. Para eso todavía faltan un par de años. 

Pero BBVA y Banco Santander que son más globales y además expuestos a emergentes, claramente lo pueden hacer bien. Los medianos darán juego. Pero serán una auténtica montaña rusa por su volatilidad. Ya lo estás viendo estos días con subidas y bajadas del 5% en un solo día. 

También creo que 2017 será el momento de las compañías cíclicas. Como Arcelor Mittal, Acerinox, CAF, Talgo, sector turístico, concesionarias de autopistas, etc.

Y por el contrario no estaría en el sector salud, en telecos, alimentación y algunas eléctricas con negocios regulados más defensivas. 

Pienso también que definitivamente en 2017 la renta fija a largo no será la mejor inversión para mi dinero. Pues si espero que los tipos suban, estos fondos pueden resentirse considerablemente. Tampoco creo que sea una época para invertir en oro

Otras alternativas donde es mejor invertir en 2017, tiene que ver con aquellas pequeñas y medianas compañías que pueden ser opadas. En los mercados que están baratos, tiene que haber oportunidades de compra para otras empresas más grandes. 

Siendo consciente de que es muy difícil hacer predicciones, no quiero hacer una apuesta sobre lo que puede subir la bolsa española o europea al año que viene. Pero sí que puedo decirte que amabas tienen un descuento por valoraciones cercano al 40%, siempre que no se resientan los beneficios empresariales. Y entiéndeme bien. Eso no quiere decir que las bolsas vayan a subir eso en 2017. Simplemente indica que 2017 puede ser un muy buen año de bolsa. Veremos lo que pasa. El tiempo lo dirá.  

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11 comentarios :

  1. Te falta ENCE como cíclica. Después de este mal año 2016 tiene que recuperar en 2017. Una pena no cargar en 1,85 euros porque en diciembre ya ha recuperado hasta 2,36 euros.
    Saludos.

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    1. Es cierto, las papeleras también son un tipo de compañías que puede ir bien en un contexto como el que viene.

      Un saludo.

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    2. Parece que las papeleras están respondiendo en este final de año, especialmente ENCE que ha sido la más castigada. Es verdad que en un mes ha subido de 1,80 a 2,50 euros pero es que nunca debió de bajar de los 3 euros.
      Se presenta un gran 2017 para este valor, creo que su precio objetivo serían los 5 euros.

      Saludos.

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  2. Hace un año me preguntaba lo mismo respecto al 2016 y tuve la ocurrencia de meterme en AzValor.
    Hoy ya no me pregunto nada.
    Gracias por sus artículos

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    1. Buena elección. Excelente estreno el de los exBestinver con azValor. Hablamos sobre ello en su momento cuando analizamos los mejores fondos value investing en España, pero recuerda que también hay que diversificar gestión.

      Gracias a tí, un saludo.

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  3. Una excelente oportunidad de inversion que vi hace cosa de un mes, son pagares en mercado secundario de la compañia Maxam, sus resultados historicos y actuales lo dicen todo, realmente ni siquiera se porque los han sacado, la pega es que es un montante alto 100.000 unidad, ahi cada uno...sabe en su casa.

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    1. La renta fija privada esta casi vetada a grandes patrimonios. Hay cosas interesantes, pero si no dispones de un apatrimonio amplio, es una locura concentrar para un particular tanto dinero en una sóla posición.

      Un saludo.

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  4. AZKOYEN es una compañía cíclica que lleva 2 años buenos pero aún le queda por recuperar. Está con la mejor facturación, mayores beneficios, mayores márgenes y menor deuda que yo recuerde.
    Puede ser su año este 2017 junto a ENCE que ha sido injustamente castigada este 2016.

    Un saludo.

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    1. La verdad es que lleva una evolución impecable. Sin embargo no la veo que por fundamentales esté en las carteras de los fondos value. Es un valor en tendencia, pero no barato.

      Un saludo.

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  5. Acciona, DIA, Ence, Ferrovial, Grupo Catalana Occidente... empresas que este 2016 se han comportado negativamente siendo grandes empresas muy bien gestionadas y que en 2017 pueden darnos muchas alegrías.

    Saludos.

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    1. Estoy de acuerdo con todas excepto con DIA. El sector alimenticio es un segmento defensivo. Y la guerra de precios que estan llevando a cabo los grandes distribuidores, les pone cada vez mas contra las cuerdas.

      Un saludo.

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