Hay ciertas personas en el mundo
de la inversión que han dejado para la posteridad a las generaciones futuras un
auténtico tesoro, plasmado en unos cuantos párrafos reunidos en un libro.
Algunos de estos referentes para cualquier inversor, no son demasiado conocidos
fuera de Estados Unidos. Pero eso no significa, que no hayan dejado un legado
con un contenido de alto valor para cualquier inversor esté donde esté.
Con esta píldora de conocimiento que quiero
compartir contigo, pretendo aproximarte al que se le atribuye ser el padre de la cartera permanente. Un
modelo de cartera de inversión robusto, diseñado para soportar las inclemencias
del escenario financiero más pesimista que te puedas imaginar. Te estoy hablando
de Harry Edson Browne.
Este difunto candidato a la
presidencia de los Estados Unidos en 1996 y el año 2000 por el partido
libertario, que hizo fortuna con las materias primas en los años 70, escribió varios
libros de inversiones plasmando su experiencia, impresiones y conocimientos,
adquiridos a lo largo de su carrera como analista y asesor financiero. Por
desgracia, algunas de esas publicaciones, ya no se han vuelto ha reeditar y
sólo pueden conseguirse en el mercado de segunda mano.
En uno de sus títulos, inversión a prueba
de fallos o Fail-safe investing, Harry Browne enumera las 17 simples reglas de seguridad financiera
que cualquier persona que quiera preservar sus ahorros, para hacerlos crecer y
tener una jubilación tranquila, debe recordar siempre. Es verdad que cuando lo
leas puedas pensar que son evidentes. Pero no por ser menos simples, son menos
efectivos.
1.
Construye
tu riqueza con tu trabajo
La base de tu riqueza está en el
trabajo. El primer pilar de tu proceso inversor, es el dinero que generas con
tu empleo, tu profesión o tu negocio. El segundo paso dentro del proceso y no
menos importante, es el hábito del ahorro. Dados los dos primeros pasos del
camino, el tercero debe ser invertir sin buscar atajos. Estableciendo un plan
que proteja y rentabilice los ahorros que generas mes a mes con tu trabajo. Dicho
plan debe ser lo mas simple posible, para evitar caer en la tentación de
abandonarlo.
2.
No
cuentes con recuperar una pérdida patrimonial
Si inviertes, asumes riesgos. Y si las
cosas van mal, puedes perder todo o parte de tu dinero. Puedes reponerte de un revés,
pero no cuentes con ello. El éxito de la inversión, depende de muchos factores
que escapan a tu control y que están en constante cambio. Por esa razón necesitas
encontrar un camino para proteger tu dinero ante cualquier situación que pueda
surgir. El primer paso es dar el valor que se merece al dinero que tanto esfuerzo
te ha constado reunir y decir NO a cualquier proposición que ponga en riesgo todo
tu patrimonio.
3. Reconoce
la diferencia entre inversión y especulación
Muchas veces los inversores se ven en
el problema de que están especulando cuando ellos piensan que están invirtiendo.
Si no eres capaz de entender la diferencia entre invertir y especular, te estas
poniendo a ti y a tu patrimonio en un serio problema.
Inviertes cuando aceptas que la rentabilidad
que puedes esperar, es la que ofrece el mercado. Mantienes tu posición a largo
plazo sin intentar hacer market timing
con tus inversiones (entrar y salir) ni tratar de adivinar que sector lo hará
mejor el próximo año. Si mantienes una parte de tus ahorros en una cuenta o en
un depósito bancario. Si mantienes una cartera de inversión suficientemente
diversificada, donde al menos uno de los activos lo hará bien en cualquier
contexto de mercado y de forma descorrelacionada al resto de inversiones.
Especulas cuando intentas batir al
mercado seleccionando acciones, fondos o sectores, asumiendo que tienes información
que los demás no tienen o que tú eres capaz de interpretarla mejor. Mueves tu
dinero dentro y fuera del mercado según crees y entiendes que se comportará en
el futuro próximo. Si basas tus inversiones en las expectativas de económicas globales
o de tu país. Si usas análisis fundamental, análisis técnico, análisis macro o
de ciclos económicos, para predecir qué y cuando comprar y vender.
Ojo, no hay nada de malo en especular.
Pero si realmente estás convencido de que quieres diseñar un plan de inversión
para proteger tus finanzas, no puedes jugarte tu seguridad financiera en una
apuesta.
4.
Aléjate
de los charlatanes y vendehúmos
Vivimos en un mundo incierto donde
nadie sabe nada. Casi siempre que tomas una decisión, lo haces desde un conocimiento
incompleto. Puedes hacer tus mejores elecciones, pero dado que no puedes
controlar las acciones de los demás, nunca sabes a ciencia cierta como se
desarrollarán los acontecimientos.
Es fácil dejarse engatusar por los
cantos de sirena que algún charlatán o vendehúmos, que dice ser capaz de predecir
cuales serán las acciones o mercados que te harán rico la próxima década con su
fabuloso método. Pero es de incautos creerles. Los precios de las acciones se
mueven aleatoriamente, y nadie tiene el poder infalible de eliminar la incertidumbre
sólo para que tu te hagas millonario.
5.
No
esperes que nadie te haga rico
Si lees algunas de las muchas publicaciones
financieras que puedes encontrar, es posible que llegues fácilmente a la
conclusión de que contratando los servicios de cierto profesional o que
invirtiendo en determinado fondo de inversión estrella, podrás batir al mercado
fácilmente y sin riesgo, haciendo multiplicar tus ahorros rápidamente. Hay un montón
de presentaciones de grandes magos de las finanzas que organizan eventos por
ahí, enseñando con grandes adornos sus excelentes track records y habilidades inversoras, que te harán creer has estado
perdiendo el tiempo has ese preciso momento. En el que, por su puesto, decidido
y confiado, pasarás a dejar que gestione tu dinero. Pero hay una máxima de oro
que curiosamente siempre suele cumplirse.
Los expertos en inversiones con un perfecto track record hasta
ahora, perderán su toque mágico tan pronto como empieces a confiar en sus
consejos o a invertir con ellos.
En general e independientemente del
cargo que ocupe, hay dos grupos en el que se pueden agrupar los expertos en
inversiones:
-
Helpers:
Personas que usan sus conocimientos y experiencia para ayudarte a crear una
cartera de inversión adecuada a tus necesidades y que te explican cómo te ayudará
a cumplir tus objetivos financieros.
-
Market
Beaters: Personas que te recomiendan especular apara ayudarte a batir al
mercado.
Ambos son asesores. Pero es más
probable que preserves tu dinero con los primeros que con los segundos. Lo
fácil sería pensar que un asesor o un gestor de inversiones con un excelente
historial de rentabilidad, lo seguirá manteniendo en el futuro. Pero lo triste,
es que, por pura estadística, el éxito de la mayoría de esos asesores o gestores
que baten al mercado, se debe exclusivamente a una coincidencia o simplemente a
la suerte. Y dado que no hay manera de distinguir al asesor o gestor verdaderamente
con talento, del casual, es mejor que te quedes con los primeros.
6.
No
esperes que un sistema de trading te haga rico
El mundo de los mercados financieros,
está lleno de listillos que dicen ser capaces de batir al mercado consistentemente.
Y no sólo eso, estos profesionales, tendrán
la cortesía de venderte su sistema de trading infalible a un módico precio. Pero
incluso aunque encontrases un sistema que aparentemente funcionó durante cierto
tiempo, no hay ninguna garantía que de vaya a seguir funcionando en el futuro.
Muchas veces precisamente suele ocurrir que esa fórmula de inversión dejará de
funcionar en el preciso momento en que comiences a invertir tu dinero con él. El
mundo está en constante cambio y lo que funciona hoy, puede que mañana deje de
hacerlo. Además, la gente en ocasiones suele confundir la suerte con sabiduría
o habilidad. No lo olvides.
7.
Nunca
inviertas con dinero prestado
Invertir con prestamos o apalancamiento
amplifica los efectos positivos y negativos de tus operaciones. Dado que los
riesgos aumentan, una mala operación puede llevarte de la riqueza a la ruina en
un abrir y cerrar de ojos. Las deudas pueden ser muy peligrosas. Invierte sólo
el dinero que tienes y trata de diversificar de forma que sea prácticamente
imposible perderlo todo.
8.
Toma
tus propias decisiones
Muchas personas han dejado de sacar un
buen rendimiento a sus ahorros, porque han delegado la gestión de sus
inversiones en gestores o asesores financieros. Los cuales tienen
potencialmente muchas opciones para ser deshonestos o simplemente
incompetentes. Los conflictos de intereses son muchos y variados. Por mucho que
se esfuercen, siempre cuidarás tú mejor de tu dinero, de lo que lo haría un
tercero. Invertir no tiene porque ser
complicado. Si te conformas con la rentabilidad del mercado, es mucho más fácil
y seguro que tu mismo construyas una cartera de inversión sencilla, que entregar
tu dinero a alguien que no se juega lo miso que tú, para que lo gestione.
9.
Haz
sólo aquello que entiendas
Nunca inviertas o especules en un
activo que no entiendas. Sí lo haces, es posible que te salga bastante caro
aprender que los riesgos a los que te exponías eran demasiado para ti. Ante la
duda es mejor que no hagas nada o que dejes tu dinero en una cuenta, depósito o
inviertas en Letras del Tesoro. Algún día, si haces un pequeño esfuerzo, aprenderás
lo necesario para hacer alguna sencilla inversión con la que estés cómodo que
te permita obtener un buen rendimiento.
10.
Diversifica
los riesgos
Toda inversión o activo, tiene su
momento de esplendor y sombra. Ninguna inversión es buena en toda circunstancia.
Unas veces lo hace mejor la renta fija, en otras circunstancias es mejor el oro
o los inmuebles y otras la bolsa. Depende del momento del ciclo y de las
circunstancias. La clave es no confiar sólo en una sola inversión y tener varios
activos no correlacionados repartidos en varias entidades o agencias de valores
para aumentar tu seguridad financiera.
11.
Construye
una cartera de inversión a prueba de balas
Para el dinero que vayas ahorrando con
el paso de los años, necesitas una cartera de inversión que sobreviva a
cualquier circunstancia que pueda acontecer. Para ello debes crear una cartera
simple, descorrelacionada, diversificada y balanceada como la cartera
permanente.
Necesitas cuatro componentes a partes
iguales para cubrir todas las posibilidades. Acciones para épocas de crecimiento
y riqueza. Renta fija a largo plazo para épocas de deflación y tipos de interés
decrecientes. Oro para épocas inflacionistas donde el dinero pierde poder
adquisitivo con el paso del tiempo. Y efectivo, para épocas de recesión y tipos
de interés creciente.
Con esta cartera tu dinero estará
seguro. Unas veces puede que suba a una tasa menor que la bolsa, pero rara vez
sufrirá pérdidas importantes. Es una cartera estable. La volatilidad es
realmente baja. Sólo una vez de cada diez sufrirás pérdidas en un año pase lo
que pase y serán moderadas. Es muy simple a nivel de gestión. Lo único que hay que hacer es vender los activos que más
han subido cuando superan el 35% y comprar cuando bajan del 15%. Y con esto
puedes tener tu dinero libre de preocupaciones.
12.
Especula
sólo con dinero que te puedas permitir perder
Harry Browne opina que no debes
destinar ni un solo céntimo a la especulación. Ya que corre el riesgo de ser
dinero perdido y desaprovechado. En el caso de que sientas el impulso
irrefrenable de tratar de batir al mercado comprando tus acciones favoritas o
invirtiendo en tus fondos estrella, no deberías destinar más del 5% de tus
ahorros. Que en todo caso servirán para crear una segunda cartera variable. Que
servirá para saciar tu faceta de jugador, tu ego y dar rienda a tus emociones.
En cualquier caso, nunca inviertas un dinero que no te puedas permitir perder,
ya que corres el riesgo de no recuperarlo.
13.
Pon
alguno de tus activos fuera de tu país
Para una completa seguridad de tus
ahorros, deberías colocar una parte de tu patrimonio fuera de tu país. Nunca se
sabe lo que pasará dentro de 10, 15 o 20 años. Y lo que hoy te parece imposible,
puede que ocurra. Una guerra o una gran crisis política o económica. Si se dan
situaciones extremas como las vividas en Argentina o en Venezuela, al menos
parte de tu dinero estará a salvo de expropiaciones, corralitos o devaluaciones.
Y la verdad es que es relativamente fácil abrir
una cuenta en el extranjero para proteger tu dinero.
14.
Saca
ventaja ahorrando impuestos
Aproximadamente una tercera parte de
lo que ganamos a lo largo de nuestra vida, se va en impuestos. Si lo piensas,
estas constantemente pagando IVA en tu compra diaria, IBI por la casa, basuras, vados,
impuestos de transmisión de patrimonio, AJD, impuestos de sucesiones, retenciones
de IRPF en tu nómina o en los intereses de un depósito, cada vez que cobras un
dividendo o vendes unas acciones con las que ganas dinero. Tratar de rebajar la
factura no tiene por qué ser algo ilegal. Hay formas para pagar menos impuestos
y diferirlos. Aplícalas a tu plan de inversión. A la larga tienen un gran
impacto.
15.
Haz las
preguntas correctas
A menudo nos equivocamos a la hora de
elegir las inversiones que mejor encajan con nuestras necesidades, porque no
nos hacemos las preguntas adecuadas. ¿Hay algún riesgo? ¿Es esta inversión
segura? ¿Qué rentabilidad puedo sacar a esta inversión?
A estas alturas ya deberías saber que
siempre hay riesgos, que no hay inversiones perfectamente seguras (ni siquiera guardar
el dinero en casa o dejar el dinero en la cuenta lo es) y que la rentabilidad
no lo es todo.
En lugar de estas cuestiones de verías
hacerte otras como ¿en qué circunstancias esta inversión puede bajar? ¿Cuánto es
lo máximo que podría perder con mi inversión en un año? ¿Cuánto puede fluctuar
mi inversión en un mal año? Cuando no tienes un plan de inversión ni unos
objetivos claros, puedes enfocar tus preguntas en aspectos que no te conducen a
ninguna parte y que no son verdaderamente importantes.
16.
Disfruta
de presupuesto para el placer
Tu riqueza no tiene valor si no puedes
disfrutar de ella. Es fácil vivir al día, gastando todo lo que ganas sin guardar
nada para el futuro y eso puede ser un problema. Pero es peor vivir con temor
de no gastar demasiado por miedo a no tener suficiente para el futuro. Para evitar
eso, establece de forma automática el porcentaje de tus ingresos que quieres al
principio de cada mes y así podrás gastar el resto sin preocupaciones en
aquello que te hace feliz.
17. Siempre que dudes, elige la opción más segura
Siempre que te veas empujado a hacer
algo que no entiendes. Cuando creas que la propuesta de inversión es demasiado sofisticada
o compleja para ti. Si alguien te insiste para que tomes una decisión ahora y
tienes el palpito de que puedes perder los ahorros de toda tu vida en una mala
decisión, ante la duda a la hora de tomar una decisión de inversión, elige
equivocarte en el lado mas seguro.
Como ves, a pesar de que estas 17 reglas de seguridad financiera de Harry
Browne fueron escritas hace muchos años, hoy siguen tan vigentes como el primer
día en que fueron descritas. Siguiéndolas, seguramente no te harás rico. Pero
tampoco pondrás nunca en riesgo tu patrimonio y posiblemente obtendrás con
facilidad y sin complicarte demasiado, rentabilidades mejores que siguiendo las
recomendaciones del asesor de tu banco.
Hasta aquí mi resumen. Si quieres leer
la versión extendida y original de las reglas de Harry Browne, así como los
comentarios de la segunda parte, puedes comprar el libro Fail-Safe Investing por unos 15€.
Probablemente el dinero mejor gastado, el que decidas invertir en conocimiento.
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Muy buena entrada ,de momento intento hacer todo lo q dice.
ResponderEliminarTengo la espinilla de salir al exterior ,pero me da respeto.
Saludos
Gracias José María. No es tan complicado abrir una cuenta en el extranjero y poner una parte de tus ahorros fuera de España. Hoy con internet es realmente fácil. Un saludo.
EliminarMuy buenos consejos de sentido común. Por poner un pero. Con los mismos argumentos del propio Harry... , que la cartera permanente haya funcionado bien en los últimos 40 años, no quiere decir que vaya a seguir haciéndolo bien en el futuro. ¿O sí?
ResponderEliminarHola Juanjo71.
EliminarLos consejos de Harry Browne no están encaminados tanto a rentabilizar el dinero sino a preservar el patrimonio con un mínimo de rendimiento y proteger tu dinero ante cualquier escenario. Y en ese aspecto, la cartera permanente ha resultado ser una solución que ha funcionado muy bien.
Un saludo.
Muy de acuerdo en casi todo, pero lo del punto 3... Hace tiempo yo también pensaba que había diferencia entre especulación e inversión, a día de hoy he aprendido que esa diferencia realmente no existe, que únicamente son etiquetas que ponemos para diferenciar lo que hacemos de lo que hacen los otros. Pero es que según el punto 3 de este post hasta Warren Buffet es un "vil" especulador...
ResponderEliminarBueno, muchos predican una receta que luego no practican. Porque mas de un gestor value habla de inversión cuando en realidad especula a muy corto plazo y en lugar de invertir value, lo hace momentum o growth. Hay mucho marketing. Pero inversión lo que se dice inversión de verdad y baja rotación, pocos cumplen.
EliminarUn saludo.
Muy interesante,
ResponderEliminarconoce algún fondo de inversión que utilice ésta técnica?
Un saludo y gracias por su trabajo,
Anton
Hola Anton.
EliminarEn Estados Unidos el Permanent Portfolio Permanent I PRPFX y sus seguidores e inversores muchos. Pero ni en España ni en Europa conozco nada parecido.
La única opción que conozco es montártelo por tu cuenta con ETFs. Pero con el inconveniente de que en los rebalanceos hay que vender y comprar, con le consiguiente impacto fiscal.
Yo creo que si la gente conociese más esta distribución de activos y modelo de gestión en España, triunfaría. Pero apuesto a que a la industria de fondos en nuestro país, monopolizada por los bancos, no le interesa que eso pase, del mismo modo que no quiere que se expanda la inversión indexada.
Un saludo.
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