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lunes, 29 de mayo de 2017

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¿Habrá un crash bursátil en 2018 o este año?

crash-bursatil-2018

No está en mi escenario principal ver un crash bursátil en 2018, ni mucho menos este año. Pero la verdad es que hacer predicciones sobre los mercados, es tremendamente difícil y la historia nos dice que incluso los grandes profesionales han sido incapaces de anticiparse a las grandes correcciones de la bolsa.

El problema es que estoy viendo demasiada complacencia en el mercado, las cosas van demasiado bien y eso no me termina de gustar.

Es como en las películas de acción, en las que cuando dicen que está todo en calma, es presagio de que algo malo va a ocurrir en breve. Pues esa es mi misma sensación con la bolsa en estos momentos.
Ojalá no veamos un crash bursátil ni este año ni en 2018. Que siga todo como hasta ahora y que tengamos un par de buenos años de bolsa. Nos lo merecemos después de tantos años malos y de crisis. Pero una cosa es lo que me gustaría que ocurriese y otra lo que realmente pueda pasar. Lo cierto es que tengo mis expectativas divididas.

Por un lado muchos gestores de fondos value de reconocido prestigio a quienes tengo en consideración su opinión, aseguran que nunca como hasta ahora habían encontrado tantas buenas oportunidades para comprar. Acciones de calidad con margen de seguridad para incorporar a su cartera, que valoran con un PER entre 6-9 y con potenciales del 50-70%.

Pero por otro lado me está empezado a asustar la calma reinante en las bolsas. Eso de por sí, no significa nada, ya que es un sensación personal sobre lo que está pasando. Yo no quiero que haya un crash bursátil, aunque por otro lado sería una gran ocasión para comprar para los próximos años, pero hay otras cosas un poco menos sensoriales sobre las que si que puedo apoyar mi teoría del crash bursátil 2017-2018.

Para empezar el índice VIX de volatilidad, que es un índice que sirve para medir el miedo del mercado, en últimos meses está en tranquilidad absoluta. Se mueve en niveles de 10-15 que es muy poco. Y lo que de verdad da bastante miedo, es que el mercado no tenga miedo durante demasiado tiempo.

VIX-2017

Por otro lado, muchos índices de países desarrollados están en máximos históricos. y en consonancia muchos indicadores económicos y macroeconómicos como el índice de pedidos manufactureros de muchos países, también está en máximos. Y ya sabemos que la economía y los mercados se mueven por ciclos. Ciclos de expansión y de contracción.

En el caso de las economías desarrolladas, la distorsión que han introducido los bancos centrales inyectando tanta liquidez durante todos estos años, no tenemos ni idea de que efectos secundarios puede llegar a tener.

Por definición, cuando los tipos de interés empiezan a subir y hacerlo a cierta velocidad, siempre hay salida de dinero de la renta variable hacia otros activos.

Todavía no estamos en ese punto, porque en Europa no parece que vayamos a subir tipos hasta finales de 2018 y Estados Unidos sí que tendría a finales de año un test más serio, con el debate del techo de deuda americana y una o dos nuevas subidas de tipos.

De momento las bolsas americanas aguantan e incluso suben desde la elección de Trump como presidente. Pero porque han descontado el efecto de cosas, que probablemente al final no pueda llevar a la práctica y eso no será bueno.

Por darle un poco más de fundamento a la idea del crash bursátil 2018, te quiero explicar un poco por encima otra referencia que se puede utilizar para detectar mercados sobrevalorados en su conjunto.

El catedrático de finanzas de la universidad de Yale y Premio Nobel de economía Robert Shiller ideó un ratio denominado CAPE (Cyclically Adjusted Price to Earnings Ratio) o también conocido como PER de Shiller. Y que mide la relación entre la valoración de un índice bursátil y el beneficio medio neto real de las empresas durante los últimos 10 años. Nos dice lo barato o lo caro que está un mercado de forma global.

CAPE-Shiller-2017

Para que te hagas una idea el CAPE Shiller de media está en 16 más menos. Antes del estallido dela crisis de 2007-2008 estaba en 26 y ahora estamos casi en 30. Es decir que estamos en burbuja de valoración bursátil.

No sé si será suficiente como para predecir un crash bursátil, pero tiene bastante mala pinta. Según el CAPE Shiller de las bolsas de distintos países, EEUU, Japón y algunos países europeos están a punto de estallar. Según este indicador la bolsa española por ejemplo está barata, pues está en 13,5 con datos de 31 de marzo de este año.

PER-Shiller-bolsas-paises

Rusia, Brasil, Singapur, Corea del sur, Europa periférica y Europa emergente están baratos por valoraciones. Luego puede que los inversores value tengan razón a pesar de todo.

Si de verdad llegase ese crash bursátil 2018, posiblemente invertir en oro volverá a ser una buena idea como activo refugio. También la plata.

¿Qué hacer ante un crash bursátil? Si estas invertido en un mercado en burbuja lo más sensato es vender y olvidarse. Ya que es un mercado que va entrar en un proceso bajista que llevará tiempo. Si estas en una bolsa barata, aguanta y compra más.


En principio el IBEX35 no está en ese punto, la gran duda es el mercado americano. Por tanto si hubiese un crash bursatil en EEUU y esto contagia al resto de mercados en general, habrá una gran oportunidad de compra en mercados baratos como el español.

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3 comentarios :

  1. Ojalá se equivoque, pero yo apostaría a que no llegamos a final de año sin un crack bursátil. Usted habla de pasada del oro como valor refugio y ya parece haber tocado suelo y comenzado su subida... Algunos ya toman posiciones!!

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    1. Hola ValEco.

      Hay muchos valores y muchos mercados que están ya muy caros. A veces si se queire llegar más arriba, es necesaria una sana corrección que permita dar un respiro, para luego seguir subiendo.

      Y de momento no la veo. No hace mas que entrar dinero que no ve mejor activo que la renta variable para sacar algo de rentabilidad. Pero el riesgo va subiendo.

      El oro podría ser un buen activo refugio para lo que pueda venir, ya sea vía ETFs o en oro físico.

      Un saludo.

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  2. Y SI TU DINERO ESTA EN FONDOS DE INVERSION RENTA VARIABLE, LOS GESTORES ,EN CASO NECESARIO ,NO MANIOBRAN LO QUE SEA PRECISO Y COMO SEA PRECISO ???????????

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