Terminó por fin el mes de marzo. Un mes que como decía en anteriores análisis tenía personalmente bastante respeto, pues esperaba caídas contundentes para nuestro selectivo. Al final un 5,4% de caída en nuestro Ibex35. Caídas dentro de lo esperado en el escenario que manejaba para el mes y que dejan a la bolsa española en una situación muy débil.
Hemos hecho amago de testear los mínimos de noviembre de 2011 y es probable que asistamos a un pull back, antes de hacer otra intentona para ir mas abajo. 7.900/7.750 y 7.640 son los niveles críticos por abajo. Por arriba el anterior soporte en 8.100 es ahora resistencia.
Como es lógico, con el mercado, hay muchos valores que se han puesto a tiro o en niveles de acumulación que me resultan interesantes. Hace dos semanas hablaba de los 12,15€ en Telefónica, los 9,50€ en Indra y los 18,75€ de Repsol entre otros. Hay precios muy atractivos para el inversor de largo plazo. ¿Significa esto que ya han terminado las caídas?
Después de ocho jornadas consecutivas a la baja es lógico que asistamos a algún rebote de cierta entidad como el visto en el cierre del viernes. En principio espero que el mercado se tome un pequeño respiro antes de intentar irse mas abajo. Desde mi punto de vista van a ser determinantes las presentaciones de resultados del primer trimestre (sobre el 15 de abril). Además ayer viernes conocíamos por fin los presupuestos generales. Algo que estaba descontado por el mercado y que por otro lado podría penalizar si los inversores consideran que son insuficientes. A mi al menos me lo parecen. Esperaba algo mas contundente.
De cualquier modo, ya sea más rápido o mas despacio, el camino a la recuperación ya ha empezado andarse. Todas estas medidas calmarán a los mercados, pero tardarán meses en hacer efecto en al economía real. Como inversores, cuando la economía comience a despertar ya será tarde para las bolsas. Por eso el momento de seguir las bolsas de cerca es ahora. Así lo creo yo.
El problema esta en que echando un ojo al resto de mercados, me doy cuenta de que nuestro índice lo ha estado haciendo muy mal y el resto del bolsas esta cogiendo mucha altura. Algo que no puede durar eternamente. Luego la cuestión es, cuándo el resto de mercados caiga ¿La bolsa española lo hará mejor o mucho peor?
En cierto modo me tiro de los pelos comparando la bolsa americana y la española. El S&P 500 lleva un rally espectacular desde marzo de 2009, mientras nosotros estamos esperando a despertar. A la fiesta alcista fuera de nuestras fronteras le queda poca mecha y me pregunto ¿por qué no invertí mas en EEUU antes?
Ante la duda de invertir ahora en EEUU o emergentes me queda el consuelo de que siendo año de elecciones presidenciales en EEUU (noviembre 2012), y con Ben Bernanke con su QE3 armado y preparado para disparar, todavía podríamos aguantar unos meses. Después la liquidez y la deuda tal vez nos estalle en las narices.
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| S&P 500 vs. VIX Index |
¿Qué creo que va a pasar? Pues creo que el S&P 500 está cerca de un techo de mercado y que para controlar el momento de giro, hay que estar muy pendientes del Índice VIX de volatilidad. Que esta en absoluta calma en 15,48. El Ibex35 está lateral y con ganas de testear el suelo de la banda lateral.
Una estrategia: Ponerse corto sobre el S&P500 y largo en el VIX. Para bolsa española, ¿qué valores estoy siguiendo?. Estoy muy pendiente de Telefónica, no me preocupa mientras no pierda los 11,70€. Santander para entrar en 5,45€. No quito el ojo de Acerinox, BME, Indra, Repsol, Técnicas Reunidas o Zardoya Otis. Y fuera de nuestro mercado estoy siguiendo con especial atención a Portugal Telecom, Nokia, France telecom, Wolters Kluwer y Saint Gobain.
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