No está en mi escenario principal ver
un crash bursátil en 2018, ni mucho
menos este año. Pero la verdad es que hacer predicciones sobre los mercados, es
tremendamente difícil y la historia nos dice que incluso los grandes
profesionales han sido incapaces de anticiparse a las grandes correcciones de
la bolsa.
El problema es que estoy viendo
demasiada complacencia en el mercado, las cosas van demasiado bien y eso no me
termina de gustar.
Es como en las películas de acción,
en las que cuando dicen que está todo en calma, es presagio de que algo malo va
a ocurrir en breve. Pues esa es mi misma sensación con la bolsa en estos
momentos.
Ojalá no veamos un crash bursátil ni este año ni en 2018. Que
siga todo como hasta ahora y que tengamos un par de buenos años de bolsa. Nos
lo merecemos después de tantos años malos y de crisis. Pero una cosa es lo que
me gustaría que ocurriese y otra lo que realmente pueda pasar. Lo cierto es que
tengo mis expectativas divididas.
Por un lado muchos gestores de fondos
value de reconocido prestigio a
quienes tengo en consideración su opinión, aseguran que nunca como hasta ahora habían
encontrado tantas buenas oportunidades para comprar. Acciones de calidad con
margen de seguridad para incorporar a su cartera, que valoran con un PER entre
6-9 y con potenciales del 50-70%.
Pero por otro lado me está empezado a
asustar la calma reinante en las bolsas. Eso de por sí, no significa nada, ya
que es un sensación personal sobre lo que está pasando. Yo no quiero que haya
un crash bursátil, aunque por otro
lado sería una gran ocasión para comprar para los próximos años, pero hay otras
cosas un poco menos sensoriales sobre las que si que puedo apoyar mi teoría del
crash bursátil 2017-2018.
Para empezar el índice VIX de volatilidad, que es un índice que sirve para medir el miedo del mercado, en últimos
meses está en tranquilidad absoluta. Se mueve en niveles de 10-15 que es muy
poco. Y lo que de verdad da bastante miedo, es que el mercado no tenga miedo
durante demasiado tiempo.
Por otro lado, muchos índices de países
desarrollados están en máximos históricos. y en consonancia muchos indicadores económicos
y macroeconómicos como el índice de pedidos manufactureros de muchos países, también
está en máximos. Y ya sabemos que la economía y los mercados se mueven por
ciclos. Ciclos de expansión y de contracción.
En el caso de las economías desarrolladas,
la distorsión que han introducido los bancos centrales inyectando tanta
liquidez durante todos estos años, no tenemos ni idea de que efectos
secundarios puede llegar a tener.
Por definición, cuando los tipos de
interés empiezan a subir y hacerlo a cierta velocidad, siempre hay salida de
dinero de la renta variable hacia otros activos.
Todavía no estamos en ese punto,
porque en Europa no parece que vayamos a subir tipos hasta finales de 2018 y
Estados Unidos sí que tendría a finales de año un test más serio, con el debate
del techo de deuda americana y una o dos nuevas subidas de tipos.
De momento las bolsas americanas
aguantan e incluso suben desde la elección de Trump como presidente. Pero porque
han descontado el efecto de cosas, que probablemente al final no pueda llevar a
la práctica y eso no será bueno.
Por darle un poco más de fundamento a
la idea del crash bursátil 2018, te
quiero explicar un poco por encima otra referencia que se puede utilizar para detectar
mercados sobrevalorados en su conjunto.
El catedrático de finanzas de la
universidad de Yale y Premio Nobel de economía Robert Shiller ideó un ratio
denominado CAPE (Cyclically Adjusted Price to Earnings Ratio) o también
conocido como PER
de Shiller. Y que mide la relación entre la valoración de un índice bursátil
y el beneficio medio neto real de las empresas durante los últimos 10 años. Nos
dice lo barato o lo caro que está un mercado de forma global.
Para que te hagas una idea el CAPE
Shiller de media está en 16 más menos. Antes del estallido dela crisis de
2007-2008 estaba en 26 y ahora estamos casi en 30. Es decir que estamos en
burbuja de valoración bursátil.
No sé si será suficiente como para
predecir un crash bursátil, pero tiene
bastante mala pinta. Según el CAPE Shiller de las bolsas de distintos países,
EEUU, Japón y algunos países europeos están a punto de estallar. Según este
indicador la bolsa española por ejemplo está barata, pues está en 13,5 con
datos de 31 de marzo de este año.
Rusia, Brasil, Singapur, Corea del
sur, Europa periférica y Europa emergente están baratos por valoraciones. Luego
puede que los inversores value tengan
razón a pesar de todo.
Si de verdad llegase ese crash bursátil 2018, posiblemente
invertir en oro volverá a ser una buena idea como activo refugio. También la
plata.
¿Qué hacer
ante un crash bursátil? Si estas invertido en un mercado en burbuja lo más sensato
es vender y olvidarse. Ya que es un mercado que va entrar en un proceso bajista
que llevará tiempo. Si estas en una bolsa barata, aguanta y compra más.
En principio el IBEX35 no está en ese
punto, la gran duda es el mercado americano. Por tanto si hubiese un crash bursatil en EEUU y esto contagia
al resto de mercados en general, habrá una gran oportunidad de compra en
mercados baratos como el español.
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Ojalá se equivoque, pero yo apostaría a que no llegamos a final de año sin un crack bursátil. Usted habla de pasada del oro como valor refugio y ya parece haber tocado suelo y comenzado su subida... Algunos ya toman posiciones!!
ResponderEliminarHola ValEco.
EliminarHay muchos valores y muchos mercados que están ya muy caros. A veces si se queire llegar más arriba, es necesaria una sana corrección que permita dar un respiro, para luego seguir subiendo.
Y de momento no la veo. No hace mas que entrar dinero que no ve mejor activo que la renta variable para sacar algo de rentabilidad. Pero el riesgo va subiendo.
El oro podría ser un buen activo refugio para lo que pueda venir, ya sea vía ETFs o en oro físico.
Un saludo.
Y SI TU DINERO ESTA EN FONDOS DE INVERSION RENTA VARIABLE, LOS GESTORES ,EN CASO NECESARIO ,NO MANIOBRAN LO QUE SEA PRECISO Y COMO SEA PRECISO ???????????
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